Prima de riesgo en la eurozona

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Nuestro mapa interactivo, arriba, muestra la evolución del riesgo país en la última década. Algunos países se han vuelto mucho más arriesgados para operar, mientras que otros han visto disminuir sus niveles de riesgo. Un análisis de las tendencias del riesgo país puede ayudar a las organizaciones a identificar estos riesgos y oportunidades en una fase temprana de sus procesos de planificación.

Calculamos las Primas de Riesgo País (PRP) para 186 naciones soberanas utilizando un modelo económico que hemos desarrollado desde 1998. Nuestro modelo utiliza una serie de datos para generar las PRC, incluyendo fuentes fiables de calificaciones de crédito y de riesgo e información sobre bonos soberanos.

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Reimpresiones y autorizacionesSobre este artículoCite este artículoTholl, J., Basse, T., Meier, S. et al. Las primas de riesgo y el mercado europeo de deuda pública: nuevas pruebas empíricas y algunas reflexiones desde la perspectiva del sector de los seguros de vida.

ZVersWiss 110, 49-78 (2021). https://doi.org/10.1007/s12297-021-00503-2Download citationShare this articleAnyone you share the following link with will be able to read this content:Get shareable linkSorry, a shareable link is not currently available for this article.Copy to clipboard

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Fuentes: Refinitiv y cálculos del BCE.Notas: El índice de la zona del euro se refiere al Dow Jones Euro Stoxx amplio y el de Estados Unidos al S&P 500. Las líneas verticales indican (de izquierda a derecha) el viernes anterior al inicio de las turbulencias en los mercados financieros relacionadas con el coronavirus (21 de febrero de 2020) y el anuncio del PEPP (18 de marzo de 2020). La última observación corresponde al 14 de julio de 2020.

La razón principal del repunte de los precios de las acciones es una recuperación del sentimiento de riesgo que, según una descomposición que utiliza un modelo de descuento de dividendos, parece haber compensado con creces los descensos de las expectativas de beneficios (véase el gráfico C). Entre principios de febrero y mediados de marzo de 2020, la prima de riesgo de las acciones de la zona del euro aumentó del 8% al 12%, antes de descender por debajo del 9% tras el anuncio del PEPP. Aunque existe cierta incertidumbre en torno a la estimación de la PRA, según un modelo de descuento de dividendos, las fluctuaciones de la PRA explican tanto la mayor parte de la caída inicial de los precios de las acciones como la mayor parte de la recuperación posterior. Al mismo tiempo, las expectativas de beneficios de los analistas se han ajustado a la baja. A raíz de las medidas de bloqueo aplicadas en todos los países de la zona del euro, las expectativas de crecimiento de los beneficios a corto plazo se volvieron negativas por primera vez desde 2009, pero parecen haberse reducido recientemente, ya que se espera que la recuperación económica se afiance gradualmente. En cambio, hasta mediados de abril de 2020, las expectativas de beneficios a largo plazo de los analistas se mantuvieron sorprendentemente resistentes, en consonancia con las perspectivas de una fuerte y rápida recuperación de los beneficios (véase el gráfico D). Más recientemente, se han ajustado a la baja en más de 3 puntos porcentuales hasta situarse por debajo del 8% anual. A pesar de esta caída, las expectativas de beneficios a largo plazo siguen siendo más altas que en el punto más bajo de la crisis financiera mundial.

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La prima de riesgo país (CRP) es el rendimiento adicional o la prima exigida por los inversores para compensar el mayor riesgo asociado a la inversión en un país extranjero, en comparación con la inversión en el mercado nacional. Las oportunidades de inversión en el extranjero van acompañadas de un mayor riesgo debido a la plétora de factores de riesgo geopolítico y macroeconómico que hay que tener en cuenta. Estos mayores riesgos hacen que los inversores desconfíen de invertir en países extranjeros y, en consecuencia, exigen una prima de riesgo para invertir en ellos. La prima de riesgo país suele ser mayor en los mercados en desarrollo que en los países desarrollados.

El riesgo país es un factor clave que hay que tener en cuenta a la hora de invertir en mercados extranjeros. La mayoría de los organismos nacionales de desarrollo de las exportaciones disponen de expedientes detallados sobre los riesgos asociados a la actividad empresarial en diversos países del mundo.

La prima de riesgo país puede tener un impacto significativo en los cálculos de valoración y de finanzas corporativas. El cálculo de la PRC consiste en estimar la prima de riesgo de un mercado maduro, como el de Estados Unidos, y añadirle un diferencial de incumplimiento.